巴西央行暂停降息，通胀预测上调压缩宽松空间
巴西央行暂停了持续数月的降息。巴西当地11月4日，货币政策委员会一致决定，将基准利率维持在13.75%。此前从3月至9月，央行连续五次各降息0.25个百分点，累计降息1.25个百分点。
利率没有变化，通胀判断却发生了调整。央行将2026年通胀预测由5.2%提高至5.6%，将2027年预测由3.9%提高至4.7%。两年的预测均高于3%的通胀目标，说明价格回归目标的道路比此前预想的更困难。
这使经济放缓不再能单独支持继续降息。委员会一方面指出国内经济活动出现更明显的减速，另一方面又认为通胀风险偏向上行，并强调需要维持适当的限制性政策。高利率已经约束经济，但通胀前景仍使央行难以进一步降低借贷成本。
预测的身份也很重要。5.6%和4.7%是央行对相应年份的判断，并非已经实现的全年物价涨幅。此次政策决定回应的是未来价格压力与当前经济减速之间的矛盾，不能把暂停降息理解成经济已经恢复强劲增长。
央行在声明中继续关注财政政策对金融资产和货币政策的影响，并强调谨慎。这意味着，决定后续利率空间的因素不只是经济增速，还包括通胀预期是否稳定。对企业和家庭而言，本次会议的直接结果很明确：此前逐步下降的政策利率暂时停在13.75%，进一步降低融资成本的进程被按下暂停键。
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